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郑重声明:文章系原创首发，文责自负。

本文参与书香澜梦第107期“晚”专题活动。

美国投资冠军Mark Minervini说：

“任何交易的最大风险不应该超过总额的1.25%～2.5%，而不是随便选一个数字。”

在马克的讲座中，他经常会被人问的问题之一就是如何确定每交易正确的头寸大小，或者说“在投资组合中究竟应该持有多少股票”。

可以说有效地控制投资风险是一般投资者大难题，因此，确定头寸大小是投资者首要面对的问题，当我们在苦思不得入其门的时候，不妨参考学习成功投资者的经验与方法。

学习不分早晚，当下就是最好的时机。在《股票魔法师.Ⅱ，像冠军一样思考和交易》中，马克分享了他的策略与方法。

1.如何确定正确的头寸大小

马克认为，确定每笔交易正确的头寸大小，第一条规则是永远不要把你的整个账户都押在一只股票上，那将会冒太大的风险。

哪怕破产的概率只有1%，都是一个不可承受的风险。投资者不会只做1次交易，即使灾难性事件在100次中只会发生1次，那么这个不幸也将意味着100%。

因为在你的一生中，你将要做出至少100次交易，甚至可能会有数千次交易。当你每次押上一切时，本质上你都是在冒着死亡的风险。

其次，如果你想实现超额投资回报，太过地分散自己的投资组合也会适得其反。

虽然多元化是在不同证券之间分配投资的策略，可以使得在特定证券或行业下降的情况下限制损失，但是，因为一个标的的短期变化可能会被另一个标的抵销，导致短线投资组合波动的整体平滑。

投资者的目标应该选择最佳的头寸大小，头寸的大小应该取决于在市场不如意的情况下你可以承担的损失有多大。经验越少的投资者应该承担的风险就越小，因为你处于或接近学习曲线的底部，更容易出现错误和亏损。

假设你有一个10万美元的投资组合，并且在一只股票上的投资为25000美元（占你账户的25%）。止损线为10%的时候，如果这笔交易失败，你就让2500美元或是总体股票的2.5%暴露在风险之下，这是在完美风险暴露下的上限。

如果你想再降低风险，你可以收紧止损线到5%，这样只有1250美元或1.25%的股票受到威胁。但是，如果你想保持10%的止损线不变，你唯一可以降低总体风险的方法，就是将该股票仓位规模降至12500美元（占账户的12.5%），从而达到1250美元或1.25%的投资风险。

如果你想激进地投资，将你50%的帐户持有一只股票，那么你就需要使用5%的止损线来将风险控制在2.5%，但是，这样的话你的止损线设置得越紧，你就越有可能被清除出局。

因此，马克提出，如何确定每笔交易正确的头寸大小，关键是在可接受的头寸大小和可以让股价正常波动且不被剔除出局的止损线之间找到一个平衡，这被称为“风险再考量”。

当你进行再考量时，你正在使用风险优先的方法，而这应该是你永远要坚持的思路。

2.头寸规模指导原则

在《股票魔法师.Ⅱ，像冠军一样思考和交易》中，马克给出了详细的头寸规模指导原则。

（1）风险占总投资组合的1.25%～2.50%。

（2）最大止损设置为10%。

（3）控制平均亏损不超过5%～6%。

（4）头寸永远不要大于50%。

（5）最好股票的最佳仓位应在20%～25%之间。

（6）持有公司的个数不超过10～12个（较大的专业投资组合数量为16～20个）。

马克建议，投资者可以根据投资组合的大小和风险承受能力不同，你通常应该有4～8只股票，而大量投资组合通常可能有10～12只股票。

这样可以提供充分的分散性，但不会太过分散。没有必要拥有20家以上公司的股票，如果它们的权重相等，那么每一个的占比就只有5%。

马克喜欢把资本集中在最好的公司上。

例如，在他最好的4只或5只股票中，每只股票投入20%～25%。他会从小的头寸开始，一般占据他的投资组合的5%～10%，这样在股票证明自己之前他的风险就很小。如果股票表现如他所愿，他会相应地增加头寸，或者在符合我的买入条件时增加额外的股票买入。

当他把账户资金充分投资在4～5只股票上之后，他会不断评估自己的股票，看看哪些股票表现最好，或是他的观察名单中是否出现了新的名字。如果在他的投资组合中看到某只股票有很好的表现，他会给该股波动时间和空间。但如果股票没有及时升值或看起来已经到了末期，那么可能是将资金重新分配到更有希望的候选股的时候了。

需要注意的是，这并不意味着股票已经触及了止损线，它可能只是待在那里，什么都不做，占用资源。

而投资需要做的是让有限的资本快速流动起来，并且伴随着每一次的资本回笼都能带回盈利，让你的帐户不断增值，因此，如果出现这种情况，你必须考虑如何更好地投资于有意上涨的股票。

3.其他

（1）二换一原则

马克认为，如果6只股票中有4只股票表现良好，但有2只股票表现平平或表现不佳，就可能到了重新分配资金的时候了。你不必完全把这两只表现最差的股票彻底卖掉。你可以只是减少它们的头寸。

例如，你可以卖掉两只表现不佳的股票的一半的头寸，然后在更有希望的候选股中买入一个完整的头寸。你通过卖出两只股票中每只股票一半的仓位，筹集资金为你的新股票的完整仓位做好准备。

假设你持有5只股票，每只股票占投资组合的20%。如果A公司和B公司表现最差，你可以将这两只股票持股比例从20%降至10%。合并后的20%（A和B的10%）可以投资于另一只股票。

投资者可以把你的投资组合想象成一个花园，通过重新分配你的资金，你正在播下“新种子”来翻新花园并保持收益增长。

（2）不要太早卖出领头羊股票

如果在一个新的牛市开始阶段，你已经买入了已经率先启动的股票，那么在上涨之后保持一些仓位则显得尤为重要。

马克建议，投资者可以卖一部分表现强劲的股票，锁定一些利润，再投资一家新的有前途的公司。同时，你其余的那部分股票则可以继续持有，让你能从后面更大的上涨中获取更高的收益。

特别是在新的牛市开始的时候，即使股票已经有了强劲的上涨，它也可能还有很大的上涨空间。投资者不应该放弃领头羊的全部仓位，因为在新的市场上涨趋势中走出来的股票往往是未来表现最好的股票。

马克通常会持有他原来仓位的25%～50%，以便在这些领头羊中取得更大、更强劲的上涨。

4.

正如《股票魔法师.Ⅱ，像冠军一样思考和交易》中所说：

“成功交易的秘诀是赚取可持续的利润，当把可持续的利润串在一起时，最终将会得到很大的回报。”

这是通过战术和智慧做到的，而不是通过过大的头寸、冒过大的风险赌博得来的，因为那样的话，一个巨幅的亏损就可能让你的账户无法恢复。

比如，我们通过数学公式计算，得出投资的最佳收益风险比是2：1，最佳头寸大小应该是25%（即4只股票平均分配），并且通过分散持有4～8只股票来降低风险。

记住，分散化并不能保护我们免受损失，太过集中则会使我们面临毁灭的风险。我们的目标是找到最佳头寸。

写在最后，愿你我像冠军一样思考和交易，使用最佳收益风险比，找到最佳头寸，坚守投资底线，实现财富增值。

阅读随笔，与友共勉。

我是平原雪，爱阅读，爱写作，爱分享，以我之笔，书写生活与梦想。

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