《水浒传》中“杨志卖刀”的故事如下：
背景：
杨志本是三代将门之后，五侯杨令公之孙，武举出身，做过殿司制使官。但他押送花石纲时出了意外，失陷了花石纲，开始逃难。后来听说朝廷赦免罪犯，他便想带着财物到东京枢密院打点，以求复职。然而，他财帛使尽，好不容易见到殿帅高俅，却遭到高俅的拒绝并被赶出了殿帅府。
卖刀经过：
盘缠用尽的杨志在东京已无法容身，身边只有祖上留下的一口宝刀，无奈之下，他决定卖了宝刀离开东京寻个安身之地。他带着宝刀，走到马行街内，站了两个时辰，却无人问津。快晌午时分，他转去天汉州桥热闹处卖刀。这时来了个外号“没毛大虫”的牛二，此人是京师有名的破落户泼皮，专在街上撒泼、行凶、撞闹，连官府都拿他没办法，所以满城人见他都躲。
牛二看到杨志的刀便问价，杨志说要卖三千贯。牛二嫌贵，说自己三十文就能买一把切肉切豆腐的刀，杨志解释这是宝刀，有三大好处：一是砍铜剁铁，刀口不卷；二是吹毛得过；三是杀人刀上没血。为证明所言非虚，杨志先是一刀将牛二拿来的二十文“当三钱”砍成两半，众人喝彩；接着又吹断了牛二拔下的头发，看的人越来越多。
杀牛二：
牛二见识了前两项好处后，非要杨志展示第三项“杀人刀上没血”，让杨志杀一个人给他看，杀狗都不行。杨志自然不肯，说在禁城之中不敢杀人，牛二却不依不饶，还挑衅说“你敢杀我？”杨志本不想惹事，但牛二紧紧揪住他不放，又挥拳打来，杨志一时性起，把牛二推了一跤。牛二爬起来钻入杨志怀里，杨志便在牛二嗓根上一戳，牛二扑地倒了，杨志又赶上去在他胸脯上连戳两刀，牛二血流满地，死在地上。
结局：
杨志杀了牛二后，对众人说自己准备投案自首，希望大家作证。众人本就对牛二这个泼皮无赖恨之入骨，见他被杨志所杀都很高兴，便一同到开封府让府尹秉公处理。府尹考虑到众人作证，本想轻判杨志，但因接到了高俅的命令，只能将杨志发配到大名府充军。
“杨志卖刀”这一情节生动地展现了杨志的英雄末路以及他的正直、果敢，也反映了当时社会的黑暗和混乱。这一故事成为《水浒传》中的经典情节之一，被人们广为传颂。